我的投資機會觀

作者：漁__夫

投資需要找到投資機會，才可能讓投資得以實現。但如何理解投資機會，尤其是在二級市場上怎么看待投資機會的問題，是一個比較讓人困惑的問題，在我接觸的投資者中，很多沒有系統思考過投資機會的問題。下面是我的對投資機會的理解。
1  個股投資機會很少出現
     每個具體股票的投資機會很少出現。它不太會每天出現，也不會是每年出現，大部分都是五年甚至十年時間，才給一小段時間的投資機會。很多企業比較好，大家都知道的，但是正因為大家都知道，使得企業的估值高高在上，一個典型的股票就是通策醫療，一上市可能就讓人看上眼了，但從上市到現在，我發覺這個股票就一直處于高估的階段，沒有給過投資者任何機會?？赡苡腥藭?，你看，什么時候你買入都是有機會賺錢的呀，怎么不是投資機會呢？但這種想法的背后就是基于股票繼續上漲的基礎上，顯然這種想法是承擔巨大的高估值風險為前提的，我覺得類似的機會只好選擇放棄，而不是想著抓住。
     五年到十年才出現出現個股的某次投資機會，但要抓住這種大的投資機會，需要我們平時的時候做好準備，不然即使出現了投資機會也未必能夠抓住。比如平時在不斷追蹤我們感興趣的企業，直到等到投資機會的出現。
2 市場中的投資機會很多
     一方面說個股投資機會很少出現，為什么又一方面說市場中的投資機會很多？雖然個股機會五年到十年出現一次，但市場上幾千個股票加在一起，A股、B股、港股和美股等幾個市場加在一起的時候，投資機會就開始多起來了。比如如果100個股票一年內出現一個投資機會，那么對投資者來說也是很受用的。所以從這個角度來說， 市場中的投資機會很多。
    我是主張投資者關注很多股票的，不是幾百個股票，最好是能觀察上千個股票。觀察上千個股票其實沒有那么難，比如本周四，我跟群里的朋友談了怎么分析民生銀行，怎么看待銀行股的分析，那么分析一個銀行股，收獲的關注銀行應該是16個，甚至更多個銀行，怎么分析的問題。這樣關注起來，自然多。如果分析一個企業，僅僅是一個企業，那么這種分析企業的方法，肯定是存在問題的。
      作為題外話，順便多說一句銀行，我在分析時候，對很多投資者特別關注壞賬問題的做法提出了批判，因為銀行的關鍵根本就不是壞賬，而且投資者投資銀行也應該選擇壞賬多的時候，只有這樣的時候，才可能是便宜的時候。銀行是一種生意，生意關注的是怎么做好生意，怎么應付品類內外競爭的問題，壞賬問題不是不重要，是生意的副產物而已，如果專注于分析此，就本末倒置了。分析銀行的時候，如果知道銀行是一個雙邊與多邊平臺，怎么樣改變平臺中的各方，從而構建競爭優勢，就顯得很有趣了。如果清楚這些，那就不會對p2p的平臺作為顛覆傳統銀行的方式之一有那么多偏見了，它們需要做的是怎么開發出合適的能力與程序，這需要試錯。就好像嬰兒最終會戰勝大人一樣，雖然一開始嬰兒有很多的不足。
    當然市場中投資機會很多，所以雖然我贊成大家關注很多股票，但還是有必要進行聚焦。尋找那種自己看得懂的企業來分析就顯得很有必要。
3 品類機會是把握投資機會的前提
    品類機會可以劃分為：品類前機會（未定義品類）、源點期機會（定義了品類，找到了品類的源點人群，從而有了一次品類快速成長的機會）、跨越鴻溝期機會（解決了從源點人群向主流人群的機會，再一次的快速成長的機會）、品類分化期機會（品類內部的分化）、品類衰退期機會。如果清晰知道品類機會，對理解投資機會有很大的幫助。比如我們在二級市場做投資的時候，常常能夠把握的品類機會，就是跨越鴻溝期機會和品類分化期機會。
     在品類機會的各個階段，其實資本市場給予 大部分企業的估值機會是很不一樣的，關注企業的競爭優勢也是很不一樣的。比如前段時間分析的一家企業叫騰信股份，這個企業就是出現在品類源點期以后的企業，那個時候品類定義已經非常明確，商業模式的基本結構已經確定，是在不斷地取代傳統廣告渠道的過程，所以這個時候品類內部的很多企業都還是有機會的，我們在分析類似企業的時候，我覺得更應該關注新品類對老品類的替代的威力，尤其是你看不出品類內部企業之間差異的時候。但并不是說明類似企業就沒有競爭優勢了，這種競爭優勢是相對老品類的優勢，當然我們在這個階段還是要不斷關注，品類發展以后，品類內部的競爭，這個時候誰能夠占據品類中的核心屬性、說能做到老大，擁有合理的品牌定位，就顯得非常重要。
     相對于創業或者一級市場的投資，二級市場的投資有更難的地方，也有更輕松的地方。更難的地方就是二級市場很討厭，天天出現關于股權的報價，這些報價很多時候不夠理性，如果你把持不住，就會陷入迷思中。而輕松的地方，就是不用太關注投資中的保健因素，相信企業有能力解決這些問題。做企業就不同了，需要把方方面面細節性的東西做好，才不至于出錯，而投資可以粗枝大條，甚至可以明確地告訴大家，投資分析的太細，沒有好處。比如有人分析白酒，都分析當生產線怎么樣，有多少員工等等，在我看來，更是吃多了沒事情干的分析，一般情況下，我不予理會，因為分析了也沒啥用。
     品類機會是把握投資機會的前提，但不代表投資者把握了品類機會就能把握投資的機會，這是投資中很有趣的現象。但無論怎么樣，知道品類機會，從品類機會的視角切入去看待投資機會，然后再看明白品牌、創新、資源能力等方方面面，是一個很好的投資分析視角。
   4 等車與坐車
    把握投資機會的過程，就猶如等車與坐車的兩個過程。等車很難，因為不知道什么車會來，我們建議的方法就是上面的多看企業多分析企業的方法來應對，相信總有一輛車或者幾輛車會過來的。坐車的難度不必等車低，比如沒幾個人愿意坐上車很長一段時間，也沒有幾個人愿意坐過山車。
    很多人對如何坐車存在著不是特別恰當的理解，比如總希望去搬磚，希望去把握住很小的機會，就好比兩輛車剛好差不多開到一起，希望在這個車坐一會，希望在那個車坐一會，我覺得最終可能都坐不上。我常常對類似的行為加以嚴肅批判，尤其是那些希望跟我學習投資方法的人，我會講得比較多。我常常說，如果一個可能的10倍股的機會，你干嘛在乎5%或10% 漲跌呢?？扇诵跃涂偸呛茈y過類似的關口。就好像前幾天，群中有個成員告訴我自己看興業銀行漲了一些，賣掉了，等著再接回來，在我看來是有些不可思議的。
5 錯過就錯過了
      如果按照我的投資機會觀，那么必然面臨著夠過一些投資機會的風險。但我覺得那有怎么樣呢？錯過了就錯了，沒什么大不了的，我就最怕已經抓到的投資機會，就白白放它走了。只賺到了個零頭中的零頭。這比錯過了，更加可怕。錯過了是因為投資機會不夠大，至少在自己的投資認知中機會不夠大，而抓住了再白白放掉，通常是由于自己的猶豫，人性的不足，放棄了投資機會。相對來說，后者更加不可饒恕。